锂电行业迎来反转？

11月12日，华盛锂电股价再度冲高，截至收盘报100.00元/股，单日涨幅达4.52%。

拉长时间来看，自11月4日起，华盛锂电股价开启连续上涨行情，仅用7个交易日便从46.95元/股攀升至100.00元/股，区间涨幅高达112.99%。

消息面上，锂电池关键原材料电解液溶质六氟磷酸锂的价格近日快速攀升，与此同时，电解液添加剂产品价格也开启加速上涨态势。

而作为电解液添加剂领域的核心生产企业之一，华盛锂电的行业地位备受认可。据中国电池工业协会统计，2018年至2020年期间，该公司锂离子电池电解液添加剂出货量的国内市占率稳居同类产品首位。

不过，在华盛锂电股价持续走高的背景下，其原始股东兼大客户比亚迪却未能分享这波红利。2025年第三季度，比亚迪再度减持华盛锂电股份，并退出公司前十大流通股股东名单。

尽管比亚迪此前的减持总金额已超过其初始入股金额，但倘若持股至今，其持股市值将达到2.35亿元，对应的投资回报率将高达691.25%。

面对公司股价的快速上涨，部分股东已开启减持计划。据11月3日公告，持有华盛锂电0.37%股份的股东苏州敦行聚才创业投资合伙企业，计划自2025年11月25日起至2026年2月24日期间，减持合计不超过59.45万股公司股份。

此外，2026年1月13日，华盛锂电还将迎来规模达4042.9万股的首发股东限售股解禁。届时，不排除相关股东后续继续减持的可能性。

电解液行情催生翻倍牛股

作为锂电池关键原材料电解液的核心溶质，六氟磷酸锂近期价格出现快速攀升。

据华夏能源网统计，11月11日，六氟磷酸锂价格的价格已经来到了12.85万元/吨。如果从7月下旬的4.70万元/吨算起，短短4个月里，六氟磷酸锂涨幅超过170%。

在此背景下，电解液产业链成为二级市场关注的热点。天际股份、天赐材料、多氟多等行业龙头企业的股价均已实现翻倍。

作为电解液添加剂的核心生产企业，华盛锂电的股价也随之持续攀升。11月12日，华盛锂电股价再度冲高，截至收盘报100.00元/股，单日涨幅达4.52%。

拉长时间来看，自11月4日起，其股价在七个交易日内从46.95元迅速拉升至100.00元，涨幅达112.99%。而回顾年初，该公司股价仅为23.39元/股。

当前，华盛锂电股价已反超2022年锂电行业周期高点，公司上市三年来的套保盘也由此全部“解套”。

据了解，电解液主要由溶剂、溶质和添加剂三部分构成，华盛锂电正是电解液添加剂领域的重要生产商之一。根据中国电池工业协会统计，2018年至2020年，该公司锂离子电池电解液添加剂出货量在国内同类产品中市占率排名第一。

目前，该公司主营产品包括碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）。其中，碳酸亚乙烯酯是电解液中的核心成膜助剂，而氟代碳酸乙烯酯主要用于提升电极材料的稳定性，广泛应用于高倍率动力锂电池。

财报数据显示，2024年，该公司碳酸亚乙烯酯和氟代碳酸乙烯酯的营收占比分别为68.03%和22.08%，合计达90.11%。2025年上半年，这两项产品的合计营收占比进一步上升至94.55%。

根据高工锂电统计，电池级碳酸亚乙烯酯价格自9月以来持续攀升：10月均价约为4.8万元/吨，11月初已涨至5.7万元/吨，11月10日单日再涨0.5万元，单日涨幅达8%，突破6.6万元/吨，两个月内累计涨幅接近30%。

在华盛锂电本轮快速上涨过程中，游资的推动亦不容忽视。龙虎榜数据显示，11月7日，知名游资“孙哥”所在席位——中信证券上海溧阳路斥资4065.73万元买入华盛锂电，估算成交股价约为72.77元；11月10日，游资“湖里大道”再次买入5421.29万元，估算成交股价约为92.99元。

比亚迪“提前下车”

虽然华盛锂电股价近期快速上涨，但作为其原始股东和重要客户的比亚迪，却因提前减持而错失大部分收益，遗憾“踏空”本轮行情。

招股书显示，在华盛锂电启动上市辅导后，2021年2月8日，比亚迪与四位华盛锂电股东签署了股份转让协议，以总计2970万元的价格受让162.36万股股份，约占当时总股本的1.98%。

同日，比亚迪的员工跟投平台——深圳市创启开盈商务咨询合伙企业，也以30万元收购了华盛锂电1.64万股股份，约占当时总股本的0.02%。

入股之后，比亚迪在业务层面也为华盛锂电提供了有力支持。据华盛锂电招股书披露，公司通过寄售模式向深圳市比亚迪供应链管理有限公司销售碳酸亚乙烯酯和氟代碳酸乙烯酯。

数据显示，2019年与2020年，华盛锂电对比亚迪的销售额分别为1036.62万元和1343.89万元，占营业收入的比例分别为2.45%和3.02%。

进入2021年，华盛锂电对比亚迪的销售金额显著提升，全年销售额达到1.36亿元，约占营业收入的13.38%。比亚迪也一跃成为华盛锂电的第三大客户。

随着华盛锂电成功上市，比亚迪的投资迎来收获期。上市首日，华盛锂电收盘价为112.25元/股。以该价格计算，比亚迪持有的162.36万股股份市值约为1.82亿元，账面浮盈达1.52亿元。

然而，自2022年8月起，锂电行业进入下行周期，华盛锂电股价也随之回落。数据显示，2022年至2024年，该公司股价跌幅分别为34.19%、37.49%和13.74%，连续三年呈下滑趋势。

从比亚迪的持仓市值来看，在2023年华盛锂电实施“10转4.5”的股份转增后，解禁时比亚迪共持有235.42万股。以解禁当日收盘价24.82元/股计算，其持股市值为5843.12万元，较上市初期缩水约1.24亿元。

不过，比亚迪当时并未立即减持。直到2024年第四季度，比亚迪才开始出售华盛锂电股份，当季减持76.95万股，按该季度均价25.06元/股计算，减持金额约为1928.37万元。

2025年第三季度，比亚迪再次减持华盛锂电，并退出前十大流通股股东行列。此次至少减持59.69万股，以38.23元的均价估算，减持金额不低于2281.95万元。

总的来看，比亚迪累计减持金额已超过其初始投资成本，但若其未提前减持而持股至今，其持股市值将高达2.35亿元，持仓浮盈将达2.05亿元，投资回报率将达691.25%。

业绩仍承压

尽管股价呈现急剧上涨态势，但华盛锂电的盈利能力却持续承压。

在上市之前，即2019年至2021年，华盛锂电的营业收入分别为4.23亿元、4.45亿元和10.14亿元，分别同比增长14.61%、5.02%、127.97%；归母净利润分别为0.76亿元、0.78亿元和4.20元，分别同比增长25.88%、2.76%、438.81%。

不过，上市之后，华盛锂电的营收与利润却逐年下降。2022年华盛锂电的营业收入为8.62亿元，同比下降14.97%，实现归母净利润为2.61亿元，同比下降37.97%。

2023年，华盛锂电止盈转亏，当年实现营业收入5.25亿元，同比下滑39.09%，实现归母净利润-2391.18万元。

2024年，华盛锂电亏损继续扩大。当年实现营业收入5.05亿元，同比下滑3.83%，实现归母净利润-1.75亿元，同比大幅下滑630.50%。

年报中，华盛锂电将去年的亏损扩大的原因归结为近年来新能源汽车市场的快速发展带动了锂电池材料需求的激增，吸引了众多投资者涌入该领域，导致新能源行业由上至下均处于“内卷”旋涡中，公司产品因市场整体供大于求，价格持续低迷。

进入2025年，华盛锂电业绩压力仍未缓解。前三季度公司出现“增收不增利”现象，营业收入同比上升62.29%至5.39亿元，但归母净利润仍亏损1.03亿元。

对于未来业绩走势，华盛锂电表示，由于下游锂电行业的恢复仍面临着不确定性，以及公司的降本增效仍在持续进行中，公司仍然面临业绩下滑或亏损的风险。

在此背景下，今年以来，华盛锂电部分股东已开始陆续减持。

7月18日，持有华盛锂电356.70万股的股东张家港东金实业有限公司计划“清仓”所持公司股份，约占公司总股本2.24%。

最终，张家港东金实业有限公司通过集中竞价方式累计减持了该公司158.50万股，减持金额合计达5688.75万元。

11月3日，华盛锂电再度公告，持有公司0.37%股份的股东苏州敦行聚才创业投资合伙企业，计划自2025年11月25日起至2026年2月24日期间，减持合计不超过59.45万股公司股份。

值得一提的是，2026年1月13日，华盛锂电还将迎来规模达4042.9万股的首发股东限售股解禁。届时，不排除相关股东后续继续减持的可能性。

随着未来巨额限售股的解禁，以及行业“内卷”的持续，这场由电解液点燃的行情能走多远，仍需市场的检验。

(责任编辑：zx0600)