英伟达业绩爆表美股市场为何大跌市场风险需谨慎。

记者欧阳晓红

市场又变脸了。在高估值环境下，一旦“利率红利”没了，股市对任何利好都会更敏感。

业绩再一次“炸裂”的英伟达，本应成为多头资金的庆功宴。结果却是，标普500盘中一度大涨近2%，最终却收跌约1.6%；纳指从盘中涨超2%，收盘跌逾2.1%；恐慌指数VIX再度站上26；英伟达股价盘中一度上涨4%—5%，最终却以下跌约3%收场。

财报毫无“爆雷”之处，市场却来了一个华丽的“高位反手”。这一天，到底发生了什么？

从“完美开场”到“尾盘砸盘”：极端反转的一天

如果用交易员视角重放这一天，大致是一条这样的时间线（美东时间）：

前夜（11月19日晚），英伟达交出亮眼财报。英伟达公布截至2025年10月26日的2026财年第三季度业绩：营收为570亿美元，同比增长约62%，环比增长约22%；其中，数据中心业务营收为512亿美元，同比增长约66%，环比增长约25%；GAAP（通用会计准则）毛利率为73%左右，继续维持在顶级软件公司才有的水平；公司管理层给出的第四季度营收指引约650亿美元，明显高于市场此前预期。

从任何一个传统财报维度看，这都是一份几乎“无可挑剔”的答卷——AI（人工智能）需求并未见顶，英伟达仍在高位加速奔跑。

财报公布后，期货和盘后股价齐齐上扬。第二天一早，美股期指、纳指期货、英伟达股价，几乎全部红盘高开。

早盘（11月20日），市场一度相信“故事续集”。美股正式开盘后，一切都在朝着“庆功宴”的方向发展：标普500指数盘中一度上涨近1.9%；纳指100最高涨幅超过2%；英伟达股价一度上涨4%—5%；恐慌指数VIX指数在24下方徘徊，风险偏好看似良好。